1月LPR按兵不动,股债春季行情如何走?

当前商业银行整体有息负债成本下行受阻,正在成为制约LPR下行的重要原因。

2020年1月2020年期品种报4.15%,5年期以上品种报4.80%,均与上期持平。

多家机构在接受第一财经记者采访时表示,本月15日MLF招标利率保持不变、银行资金成本下行受阻,或是本月LPR报价未有调整的直接原因。 1月有3万亿以上的流动性缺口,单靠降准释放的8000亿资金无法完全对冲,难以起到降低银行成本的作用。 民生证券首席宏观分析师解运亮对第一财经记者表示,预计在1月通胀高点过后,未来LPR报价和MLF利率会保持联动下调的模式。

截至1月19日,A股36家上市银行中已有11家发布2020年业绩快报,根据已披露数据推测,2020年全年银行利润增速较前三季度有所下降, 如果此阶段下调LPR利率会对未来银行利润和资本增速形成冲击,因此1月降准并未带来LPR报价下降是合理的。 解运亮称。

就资本市场影响而言,多位基金经理对记者表示,近期对利率债采取获利了结,银行方面则以配置盘居多;A股的春季躁动仍将持续,行情更多仍是结构性的。

LPR后期仍有下行空间

此次LPR保持不变出乎市场意料,但也在情理之中。

根据LPR报价机制,商业银行LPR报价要以MLF招标利率为基础,报价加点则主要受银行资金成本等因素影响。 这意味着,尽管1月6日央行降准释放长期资金8000多亿,为商业银行节约成本150亿左右,但在本月报价过程中,银行并未下调加点。当前存款基9900炮捕鱼机准利率保持不变,商业银行存款资金成本难以下降;而2020年受严监管影响,商业银行同业存单发行量下滑,这意味着货币市场利率下行对降低商业银行批发性融资成本的效应减弱。由此,当前商业银行整体有息负债成本下行受阻,正在成为制约LPR下行的重要原因。 东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示。

新年的降准仍不足以降低银行的成本。解运亮解释称,1月有3万亿以上的流动性缺口,主要是指专项债净发行7000亿元以上,相比去年同期4000多亿明显增加;缴税约7000亿~9000亿,春节取现1.5万亿左右,单靠降准释放的8000亿资金无法完全对冲。

此外,部分此前预判LPR未必下行的银行人士则认为,库存周期见底,经济开始企稳亦是主因。1月16日,中美第一阶段协议签署,市场对2020年商贸回稳的预期增强;刚刚公布的GDP数据显示,去年四季度国内宏观经济已出现企稳势头,稳增长对货币政策逆周期调节力度加大的需求有所减弱。

为对冲政府债券发行、现金投放高峰等因素的影响,维护春节前银行体系流动性合理充裕,2020年1月2020年期国债最新活跃券190015收益率报3.0625, 这说明配置盘进场的仍较多。 某大行利率交易员告诉记者。去年四季度,十年期国债收益率最高一度触及3.4%附近。

(责任编辑:9900炮捕鱼机)

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